트럼프의 이란 휴전 종료 선언과 연준의 금리 인상 재개 가능성
하룻밤 사이 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상할 것이라는 시장의 확률이 48%에서 57%로 급등했습니다. 이는 유가 상승에 따른 인플레이션 우려가 재점화된 결과입니다. 금리 전망의 변화는 매우 두드러졌습니다. 어제까지만 해도 베팅 시장은 12월 금리 인상 확률을 48%로 책정했으나, 오늘 아침에는 57%까지 상승하며 투자자들이 인플레이션 위험을 재평가하고 있음을 보여주었습니다. 미국 노동통계국(BLS)의 최신 데이터에 따르면 소비자 물가는 전년 대비 4.2% 상승했으며, 휘발유 및 기타 에너지 비용 상승이 인플레이션의 주된 원인이 되고 있습니다.
776억 달러로 확대된 무역 적자, 관세 정책의 실효성 논란
5월 무역 적자가 780억 달러로 급증하며 1992년 이후 두 번째로 나쁜 수치를 기록했습니다. 이는 수출이 3% 감소하고 수입이 3% 증가한 결과입니다. 관세 정책으로 매달 290억 달러의 수익이 발생하고 있으나 5월 수입 물량을 억제하는 데는 실패했으며, 6월 무역 적자 수치가 정책의 성공 여부를 판가름할 결정적인 시험대가 될 전망입니다. 5월 미국의 무역 적자는 776억 달러로, 4월의 540억 달러에서 크게 확대되었으며 2025년 3월 이후 가장 큰 월간 격차를 보였습니다. 이는 시장 예상치와는 부합하지만, 1992년 이후 데이터 중 두 번째로 나쁜 기록입니다. 관세 정책이 무역 격차를 줄일 것으로 기대되었던 정책 환경을 고려하면 더욱 뼈아픈 결과입니다. 2026년 1월부터 4월까지 월간 무역 적자는 500억 달러 중반대를 유지하며 관세 정책의 효과를 뒷받침하는 듯했으나, 5월 들어 상황이 반전되었습니다. 구조적인 원인은 단순합니다. 수출은 3% 이상 감소한 반면 수입은 3% 이상 증가했기 때문입니다. 수출과 수입이라는 양날의 검이 동시에 악화하면서 적자 폭이 크게 벌어졌습니다. 참고로 1992년 이후 역대 최대 적자는 2025년 3월의 1,320억 달러였으며, 현재는 그 수준에는 미치지 않으나 올해 초 4개월간 유지되었던 안정적인 흐름과는 거리가 멀어졌습니다. 월간 상품 및 서비스 수지는 국내총생산(GDP)에 직접적인 영향을 미치며, 적자 확대는 경제 성장에 기계적인 하방 압력으로 작용합니다. 또한 이는 미국 달러화에도 부담을 줍니다. 수출보다 수입이 많은 국가는 사실상 유입되는 통화보다 더 많은 통화를 외부로 유출하기 때문입니다. 채권 시장은 달러 약세가 수입 물가 상승으로 이어질 가능성을 주시하고 있으며, 주식 시장은 수출 비중이 높은 산업재 기업들이 해외 수요 감소로 인해 수익성을 잃을 것을 우려하고 있습니다.
연준의 금리 방향성을 시사한 케빈 워시 이사의 발언
속보입니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 5월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 4.1%를 기록하며 2023년 4월 이후 최고치를 경신했습니다. 근원 PCE 물가지수 역시 3.4%로 상승하며 2023년 10월 이후 가장 높은 수준을 보였습니다. 현재 미국의 인플레이션은 연준의 목표치인 2%의 두 배를 공식적으로 상회하고 있습니다.
2분기 실적 시즌을 맞이하는 긍정적인 시장 전망
스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수에 포함된 기업들의 2분기 전체 실적은 매출이 11.3% 증가함에 따라 전년 동기 대비 24.0% 증가할 것으로 예상됩니다. 잭스(Zacks)가 분류한 16개 섹터 중 11개 섹터에서 긍정적인 이익 성장이 기대됩니다. 기술 섹터는 2023년 3분기 이후 핵심 성장 동력으로 자리 잡았으며, 2026년 2분기에도 48.5%의 이익 성장을 기록하며 그 역할을 지속할 것으로 보입니다. 기술 섹터를 제외할 경우 S&P 500의 2분기 이익 성장률은 24.0%에서 12.2%로 낮아집니다. '매그니피센트 7(Magnificent 7)' 기업들의 2분기 실적은 매출 24.4% 증가와 함께 전년 동기 대비 28.5% 성장할 것으로 전망됩니다. 이들을 제외하면 나머지 기업들의 이익 성장률은 22.5% 수준입니다. 제이피모간(JPMorgan)은 2분기에 주당순이익(EPS) 5.49달러, 매출 487억 달러를 기록할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 각각 10.7%와 8.5% 증가한 수치입니다. 제이피모간, 뱅크오브아메리카(Bank of America), 씨티그룹(Citigroup), 웰스파고(Wells Fargo)가 포함된 잭스 투자은행/운용사 산업의 2분기 전체 실적은 매출 11.4% 증가와 함께 전년 동기 대비 11.1% 증가할 것으로 보입니다. 지난 3년간 대출 증가율은 역사적 평균을 밑돌았으나 2025년부터 개선되기 시작하여 2026년 1분기까지 그 추세가 이어졌습니다. 대출 포트폴리오에 대한 긍정적인 전망은 2분기 이후 순이자이익(NII)에 유리하게 작용할 것으로 보이며, 이는 2분기 중 수익률 곡선이 다소 평탄해졌음에도 불구하고 고무적인 신호입니다. 금융 섹터는 기술 섹터에 이어 S&P 500 지수에서 두 번째로 큰 이익 기여도를 차지하며, 향후 12개월 예상 이익의 16.4%를 담당하고 있습니다. 2026년 연간 실적 전망치는 3월 초 이후 16개 섹터 중 11개 섹터에서 상향 조정되었으며, 에너지, 기초 소재, 기술, 산업재, 유틸리티, 비즈니스 서비스 섹터에서 가장 두드러진 상승세를 보였습니다.
JP모간, 은 투자자들에게 경고 신호 보내
은 가격은 2025년 한 해 동안 130% 이상 상승했으며, 2026년 1월 29일에는 온스당 121.78달러라는 사상 최고치를 기록했습니다. 태양광 패널과 전기차, 그리고 인공지능(AI) 데이터 센터 분야에서 은에 대한 수요가 급증했기 때문입니다. 블룸버그NEF(BloombergNEF)는 전 세계 태양광 발전 용량이 약 15% 성장함에도 불구하고, 2026년 태양광 설비 부문의 은 수요는 전년 대비 7% 감소한 약 1억 9,400만 온스에 그칠 것으로 전망했습니다. 더스트리트(TheStreet) 보도에 따르면, 실버 인스티튜트(Silver Institute)는 2026년 전 세계 은 산업용 제조 수요가 약 2% 감소하며 4년 만에 최저치를 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 로이터(Reuters)에 따르면 JP모간(JPMorgan)의 기본 및 귀금속 전략 책임자인 그레고리 시어러는 올해 남은 기간 은 가격이 온스당 평균 60~65달러 수준을 유지할 것으로 내다봤습니다. 이는 당초 JP모간이 제시했던 연간 전망치인 온스당 81달러(4분기 최고치 85달러)에서 대폭 하향 조정된 수치입니다. ING의 원자재 애널리스트 에바 만테이 역시 태양광 수요 둔화, 금리 상승, 미국 달러화 강세, 투자 자금 유입 감소를 이유로 지난 6월 전망치를 하향 조정했습니다. ING는 은 가격이 3분기 68달러, 4분기 74달러를 기록할 것으로 예상하며, 기존 4분기 전망치인 84달러에서 낮췄습니다. JP모간의 마르코 콜라노비치는 펀더멘털이 뒷받침되기 전에 투기적 포지션이 청산될 경우 은 가격이 50달러까지 하락할 수 있다고 경고했습니다.
트럼프의 휴전 종료 선언 이후 암호화폐 및 주식 시장 급락
파생상품 포지셔닝을 살펴보면 비트코인(BTC) 가격이 6만 2,000달러까지 하락했음에도 불구하고 이번 달 6% 상승세를 유지하고 있으며, 파생상품 시장에는 긍정적인 신호가 있습니다. 트레이더들이 이번 랠리에 대해 숏 포지션을 취하지 않는 것으로 보입니다. 선물 미결제약정(OI)은 하루 전 74만 개에서 73만 개로 감소했습니다. 이더리움(ETH)은 상황이 좋지 않습니다. 9,000만 달러 규모의 강제 청산을 유발한 현물 가격 하락에도 불구하고 미결제약정은 약 1,395만 토큰 수준을 유지했습니다. 비트코인의 24시간 강제 청산 규모는 1억 달러를 조금 넘습니다. 캔톤 네트워크(Canton Network)의 CC 토큰 매도세가 가속화되면서 가격은 1월 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 선물 미결제약정은 2주 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 펀딩비가 -20%에 육박할 정도로 깊은 음수를 기록하고 있어 트레이더들이 하락장에 베팅하고 있음을 시사합니다. 전반적으로 비트코인과 이더리움을 포함한 주요 암호화폐 전반에 걸쳐 곰 세력의 영향력이 강화되었으며, 이는 24시간 미결제약정 조정 누적 거래량 델타가 음수를 기록한 것에서 확인됩니다. 음수 수치는 가격 변동이 수동적인 지정가 주문이 아닌 시장가 주문을 내는 트레이더들에 의해 주도되고 있음을 의미합니다. 비트코인과 이더리움의 최근 하락은 옵션 헤지 수요를 자극했으며, 30일 내재변동성 지수인 BVIV와 EVIV는 이틀 연속 상승했습니다. 데리빗(Deribit)의 옵션 스큐는 이를 뒷받침합니다. 1주일 스큐는 하루 전 16%에서 20%로 급등하며 풋옵션 선호 현상이 뚜렷해졌습니다. 풋옵션은 기초자산인 비트코인과 이더리움의 가격 하락에 대한 방어 수단을 제공합니다. 그러나 24시간 거래량 수치를 보면 8만 달러 행사가의 비트코인 콜옵션에서 가장 높은 활동이 나타났습니다. 스테이블코인 시가총액은 6월에 3,120억 달러로 감소하며 테라USD(TerraUSD) 사태 이후 최대 월간 하락폭을 기록했고, 토큰화된 주식 거래량은 145% 급증하여 사상 최대치인 38억 6,000만 달러를 기록했습니다.
비트코인, 6만 달러 지지선으로 하락: 매도 압력의 원인은
트레이더들은 현재 9월 금리 인상 가능성을 한 달 전 42%에서 상승한 69%로 반영하고 있습니다. 이러한 시장 환경은 위험 자산에 큰 부담을 주고 있으며, 비트코인은 여전히 효과적인 헤지 수단으로 널리 인식되지 못하고 있습니다. 전략(Strategy, MSTR US)이 월요일 발표한 총 2억 1,600만 달러 규모의 비트코인 매각은 핵심인 12억 5,000만 달러 규모의 수익화 프로그램(Monetization Program) 외부에서 이루어진 것으로 밝혀져 시장에 부정적인 충격을 주었습니다.
마이크론 주가, 이전과는 다른 새로운 사이클의 명암
마이크론(Micron)의 주가는 지난 1년간 약 8배 급등하며 시가총액 1조 달러를 돌파했습니다. 역사적으로 메모리 반도체 산업은 디램(DRAM)이 3~4년 주기로 호황과 불황을 반복하는 가장 경기 민감한 분야 중 하나였습니다. 하지만 고대역폭메모리(HBM)는 더 이상 범용 메모리 제품이 아닙니다. 별도의 메모리 슬롯에 장착되는 기존 디램과 달리, HBM은 첨단 패키징 기술을 통해 인공지능(AI) 가속기와 직접 결합됩니다. 특정 그래픽처리장치(GPU) 세대에 맞춰 공동 설계 및 인증을 거치며, 범용 디램보다 훨씬 긴 인증 주기를 가집니다. HBM은 GPU 패키지와 분리할 수 없기 때문에 새로운 가속기 세대가 나올 때마다 새로운 세대의 HBM이 함께 도입됩니다. 이는 마이크론의 고객 구성을 변화시켰습니다. 수백 개의 PC 제조사, 서버 주문자상표부착생산(OEM), 클라우드 제공업체에 메모리를 판매하던 방식에서 벗어나, 이제는 엔비디아(Nvidia), 에이엠디(AMD), 그리고 자체 AI 칩을 개발하는 소수의 하이퍼스케일러(Hyperscaler)에 수요가 집중되고 있습니다. 긴 인증 주기는 마이크론에게 유리하게 작용합니다. 일단 특정 GPU 플랫폼에 대한 메모리 공급업체로 인증받으면, 고객사는 새로운 공급업체를 검증하는 데 수년이 걸릴 수 있어 교체를 꺼리기 때문입니다. 이는 높은 전환 비용과 더 나은 매출 가시성을 창출합니다. 반면, 고객 집중도는 위험 요소입니다. 주요 GPU 고객사나 하이퍼스케일러 한 곳이라도 AI 인프라 지출을 줄이면 마이크론의 HBM 매출에 막대한 타격을 줄 수 있습니다. 과거 메모리 사이클에서는 특정 최종 시장의 부진을 다른 시장의 수요로 상쇄할 수 있었지만, HBM의 경우 이러한 완충 장치가 훨씬 작습니다. 이번 사이클이 다를 것이라는 가장 강력한 근거는 디램 산업에서 보기 드물었던 장기 '테이크오어페이(Take-or-Pay, 미사용 시에도 대금을 지불하는 계약)' 계약입니다. 마이크론은 16건의 다년 계약을 체결했습니다. 모든 계획된 계약이 완료되면 마이크론은 전체 매출의 절반 이상이 이러한 계약을 통해 뒷받침될 것으로 예상하며, 약 40%는 고정 가격 또는 상한 가격 조건이 적용될 예정입니다.
브로드컴의 2,000억 달러 규모 AI 기회, 투자 관심 집중
브로드컴(Broadcom)은 2026 회계연도 AI 반도체 매출이 2025 회계연도 대비 약 180% 증가한 560억 달러에 이를 것으로 예상하며, 2027 회계연도에는 1,000억 달러를 초과할 것이라고 재확인했습니다. 2분기 AI 반도체 예약 물량은 300억 달러를 넘어섰으며, 이는 출하량 108억 달러 대비 분기 기준 약 3배에 달하는 수치입니다. 현재 6개의 핵심 고객사가 다년간의 기가와트급 계약을 체결했습니다. 구글(Google)과는 장기적인 TPU 및 AI 네트워킹 계약을 맺었으며, 앤스로픽(Anthropic)과는 2027년부터 시작되는 5기가와트 규모의 TPU 기반 컴퓨팅 계약을, 오픈AI(OpenAI)와는 2029년까지 10기가와트 계약 중 2027년 1.3기가와트를 확정했습니다. 또한 메타(Meta)와는 2028년 말까지 3기가와트 규모의 계약을 체결했습니다. 훅 탄 최고경영자는 가시성이 2028년까지 확대되었다고 강조했습니다. 브로드컴 주가는 이러한 소식에도 불구하고 하락세를 보였습니다. 2026년 6월 3일 2분기 실적 발표 당시 495달러였던 주가는 7월 2일 360.45달러로 마감하며 한 달간 25.03% 하락했습니다. 그러나 연초 대비로는 4.53%, 지난 1년간 34.53%, 5년간 745.73% 상승한 상태입니다. 브로드컴의 강세론은 회사의 파이프라인이 주가에 반영되는 속도보다 빠르게 확장되고 있다는 점에 근거합니다. 2분기 브로드컴은 67%의 기록적인 영업이익률과 매출의 46%에 해당하는 102억 6,200만 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 달성했습니다. 순이익은 전년 동기 대비 87.51% 증가한 93억 1,000만 달러를 기록했으며, 현금 및 현금성 자산은 전년 대비 107.22% 증가한 196억 2,800만 달러를 보유하고 있습니다. 현재 AI는 브로드컴 내에서 규모의 경제를 갖춘 사업으로 자리 잡았으며, AI 반도체가 전체 연결 매출의 49%, 네트워킹 부문이 2분기 AI 매출의 약 40%를 차지하고 있습니다. 탄 최고경영자는 또한 아폴로(Apollo) 및 블랙스톤(Blackstone)과 함께 2027년까지 20기가와트 이상의 컴퓨팅 자원을 배치하기 위한 350억 달러 규모의 AI XPU 플랫폼 1차 투자 계획을 언급했습니다.
반도체 거인 SK하이닉스, 미국 대규모 상장 가격 결정 예정
SK하이닉스(SK hynix)는 목요일 세계 최대 규모의 주식 공모가 될 수 있는 미국 상장 가격을 결정할 예정입니다. 각국 정부와 기술 기업들이 인공지능을 구동하기 위한 데이터 센터 구축에 사활을 걸면서, 업계 거물인 엔비디아(Nvidia)의 공급업체인 SK하이닉스는 수익과 주가 급등하는 성과를 거두었습니다. SK하이닉스는 이번 주 미국 증시에 외국 기업의 주식을 거래할 수 있게 하는 미국주식예탁증서(ADR) 발행을 통해 43조 달러(280억 달러) 규모의 자금을 조달할 계획이라고 밝혔습니다. 당초 목표액은 45조 원 이상이었으나 최근 주가 변동성으로 인해 목표치가 하향 조정되었습니다. SK하이닉스는 이미 서울 코스피(KOSPI) 지수에 상장되어 있으며, 지난 5월 시가총액이 1조 달러를 돌파했습니다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론(Micron)은 AI 서버에서 데이터 처리 반도체와 함께 사용되는 고대역폭메모리(HBM) 분야의 글로벌 시장을 주도하고 있습니다.
테슬라, 90억 달러 규모 메가팩 수주 및 가정용 에너지 사업 확장
테슬라(Tesla)는 유틸리티급 프로젝트와 관련된 90억 달러 이상의 신규 메가팩(Megapack) 에너지 저장 장치 주문을 확보했다고 발표했습니다.
메타, 캐나다 앨버타주에 90억 달러 규모 첫 데이터센터 착공
메타(Meta)는 수요일 캐나다 앨버타주 스터전 카운티에 1기가와트 규모의 데이터센터를 착공했다고 밝혔습니다. 이번 프로젝트에는 약 90억 달러(캐나다 달러 130억 달러)가 투입될 예정입니다. 현재 앨버타주는 최대 2,000억 캐나다 달러 규모의 데이터센터 투자 유치를 추진하고 있습니다.